Chứng quyền có bảo đảm tuy mới xuất hiện ở thị trường chứng khoán Việt Nam trong những năm gần đây, nhưng đã tạo ra hiệu ứng lan tỏa không hề nhỏ khi có tỷ suất lợi nhuận cực kỳ ấn tượng trong giai đoạn thị trường Uptrend…
Bài viết nằm thuộc series: Hướng dẫn đầu tư chứng khoán như nhà đầu tư chuyên nghiệp chỉ có duy nhất trên Văn Phòng Tuyển Sinh Y Dược Hà Nội.
Chứng quyền có bảo đảm CHPG2016 đã tăng gấp hơn 5 lần chỉ trong vòng 6 tháng. 
Chứng quyền có bảo đảm CREE2005 cũng đã tăng hơn 3 lần trong vòng 6 tháng
Trên thực tế, rất nhiều nhà đầu tư gọi tắt Chứng quyền có bảo đảm là Chứng quyền.
Nhưng tin tôi đi sau khi đọc hết bài blog này bạn sẽ không bao giờ muốn gọi tắt như vậy nữa đâu, bởi chúng cực kì khác nhau về bản chất.
Hãy cùng Văn Phòng Tuyển Sinh Y Dược Hà Nội tìm hiểu thật chi tiết về chứng quyền có bảo đảm qua bài viết này nhé.
Chứng quyền là gì?
Chứng quyền (Stock Warrant) là một loại chứng khoán được phát hành bởi doanh nghiệp, cung cấp cho người mua quyền mua cổ phiếu của doanh nghiệp đó trong tương lai tại mức giá đã xác định trước.
Ví dụ: CTCP Tập đoàn Hòa Phát phát hành chứng quyền CHPG giá 1,000đ/chứng quyền, kỳ hạn 1 năm. Người sở chứng chứng quyền này sẽ được mua cổ phiếu HPG với giá 45,000đ/cp.
Điều này có nghĩa rằng bất kể giá cổ phiếu HPG có biến động ra sao thì bạn vẫn có quyền mua cổ phiếu này với giá 45,000đ/cp.
Nếu giá cổ phiếu xuống quá thấp, dưới 44,000đ/cp, bạn có thể lựa chọn không thực hiện quyền mua cổ phiếu và chịu lỗ 1,000đ/chứng quyền.
Chứng quyền có bảo đảm là gì?
Chứng quyền có bảo đảm (Convered Warrant – CW) là một loại chứng khoán được phát hành bởi tổ chức tài chính, cung cấp cho người mua quyền mua cổ phiếu của một doanh nghiệp cụ thể trong tương lai tại mức giá đã xác định trước.
Ví dụ CW của cổ phiếu HPG là CHPG2016 được CTCP Chứng Khoán TP.HCM (Mã: HSC) phát hành.
Khác với chứng quyền được phát hành bởi chính công ty chủ quản, HSC hoàn toàn không có quyền phát hành thêm cổ phiếu HPG để trả cho nhà đầu tư tại thời điểm đáo hạn (Chứng quyền mua).
Do đó các công ty tài chính phát hành chứng quyền (Ví dụ: HSC) phải xây kho chứng quyền, tức trước khi phát hành họ phải sở hữu một lượng cổ phiếu HPG nhất định để làm tài sản bảo đảm phát hành CW.
Xem bảng giá chứng quyền ở đâu?
Trên bảng giá của các công ty chứng khoán sẽ có một mục mang tên “Chứng quyền”, bạn có thể trực tiếp xem giá chứng quyền tại đây.
Bảng giá của VNDIRECT….
Bảng giá của SSI…
Bạn có thể xem giá của chứng quyền như giá của một cổ phiếu được niêm yết.
Cách đọc mã chứng quyền có bảo đảm
Ví dụ đối với mã chứng quyền có bảo đảm CHPG2006:
Như vậy CHPG2006 có nghĩa là Chứng quyền mua có bảo đảm của cổ phiếu HPG được phát hành vào năm 2020, đợt thứ 6.
Mỗi khi phát hành chứng quyền, công ty chứng khoán sẽ phải công bố thông tin đầy đủ về loại chứng quyền đó qua Bản cáo bạch.
Từ thông tin về doanh nghiệp, kết quả kinh doanh, rủi ro triển vọng,…
Ngoài tìm hiểu thật kĩ về doanh nghiệp trước khi mua CW, còn một số thông tin khác bạn cần chú ý tới như:
Đây là những thông tin rất cơ bản mà bạn cần phải ghi nhớ.
Ví dụ như CHPG2006:
Tại ngày niêm yết, HPG được giao dịch ở mức khoảng 24,500 Đ/CP, nếu bạn nghĩ rằng giá cổ phiếu của HPG sẽ tăng vượt mức 27,500 Đ/CP sau 6 tháng nữa thì có thể mua CW.
Cách hoạt động của chứng quyền có bảo đảm
Về bản chất bạn có thể hiểu đơn giản rằng CW cung cấp cho bạn quyền hưởng giá chênh lệch của cổ phiếu.
Nếu bạn dự đoán rằng giá cổ phiếu tăng, thay vì bỏ tiền để mua và sở hữu toàn bộ cổ phiếu, CW cung cấp cho bạn quyền hưởng chênh lệch giá của cổ phiếu mà không phải bỏ ra số tiền quá lớn để sở hữu cả cố phiếu đó.
Ví dụ về cổ phiếu CSBT2007 có tỷ lệ chuyển đổi 1.937:1
Như vậy chỉ sở hữu 1.937 CW tương đương với 9,410 VNĐ, bạn sẽ đạt được mức chênh lệch giá tương đương với sở hữu 1 cổ phiếu SBT có giá 23,800 VNĐ tương đương với mức đòn bẩy 2.5 lần.
Đương nhiên nếu sở hữu CW thay vì cổ phiếu, bạn sẽ hoàn toàn không được hưởng những quyền lợi của cổ đông như:
- Nhận cổ tức
- Tham dự Đại hội cổ đông
- Quyền bỏ phiếu,..
Những cách ghi nhận lãi/lỗ của chứng quyền có bảo đảm
Nếu đang sở hữu CW và có lãi, bạn có thể chốt lời qua 2 cách:
- Bán trực tiếp trên sàn
- Để tới ngày đáo hạn
Bán chứng quyền có bảo đảm trực tiếp trên sàn
Trở lại với ví dụ về CHPG2016 có những thông tin như sau:
Lúc này, lãi lỗ trong quá trình nắm giữ CW của bạn sẽ được thể hiện qua biểu đồ sau:
Giá vốn = Giá thực hiện + Giá chứng quyền = 27,500 + 2,200 = 29,700 Đ
Giả sử bạn bạn mua CW tại ngày phát hành là 2,200 Đ/CW, bạn sẽ có lãi khi gia HPG vượt 29,700 Đ/CP.
Tại ngày 13/01/2021 cổ phiếu HPG là 45,000 Đ/CP chúng ta sẽ có bảng tính lãi phía dưới
Lúc này giá CHPG2016 đang được giao dịch ở mức 12,950 Đ/CW. Bạn có thể bán luôn trên sàn như một cổ phiếu thông thường và thu về 126,8 triệu đồng (+588.6 %)
Trường hợp xấu nhất xảy ra khi tại ngày đáo hạn, giá thực hiện của CW lớn hơn giá của cổ phiếu. Lúc này giá của CW sẽ trở về 0 và bạn sẽ mất toàn bộ số tiền đâu tư.
Để chứng quyền có bảo đảm tới ngày đáo hạn
Bạn lưu ý rằng, ở thị trường Việt Nam bạn sẽ không được chuyển đổi từ CW thành cổ phiếu tại ngày đáo hạn. Công ty chứng khoán sẽ tự động tính khoảng chênh lệch và thanh toán tiền luôn.
Do đó, nếu để tới ngày đáo hạn với 11.8 nghìn CW – tỷ lệ chuyển đổi 2:1 chúng ta có thể thu được số tiền:
Lợi nhuận được thanh toán =( ( 45 – 27.5)/2 – 2.2) x 11,800 = 77.2 triệu đồng (+ 297%).
Có thể thấy, chúng ta sẽ thu được một khoản chênh lệch đáng kể nếu bán được CW giá cao trên thị trường, hơn là để chúng tới ngày đáo hạn.
Tuy nhiên việc này không hề dễ dàng khi biến động giá của CW là rất lớn. Bạn hoàn toàn có thể bị bán hớ và tỷ suất lợi nhuận nếu để tới ngày đáo hạn sẽ lớn hơn so với bán trực tiếp trên sàn.
Sở dĩ Văn Phòng Tuyển Sinh Y Dược Hà Nội hướng dẫn 2 cách chốt lời này để bạn có thể thấy rằng, mặc dù giá của CW có thể biến động vài chục phần trăm một phiên…
Tuy nhiên sau cùng thì chúng cũng phải xoay xung quanh một vùng giá trị thực (lợi nhuận để tới ngày đáo hạn) của CW.
Có rất nhiều nhà đầu tư chứng khoán nghĩ đơn giản rằng chỉ cần giá cổ phiếu tăng (tài sản cơ sở) thì giá chứng quyền cũng sẽ tăng!
Điều này không hoàn toàn đúng, bạn cần cực kỳ chú ý tới giá thực hiện và ngày đáo hạn của CW, bởi giá trị thực của chúng sẽ sẽ mất dần theo thời gian.
Nếu tới ngày đáo hạn, bạn chuyển đổi CW thành cổ phiếu bị lỗ (giá thực hiện cao hơn thị giá hiện tại) thì giá trị CW sẽ về 0.
Lấy ví dụ, nếu giá cổ phiếu của HPG tại ngày 13/01/2021 không phải 45,000 Đ/CP mà là 20,000 Đ/CP. Giá của CW khoảng 500 Đ.
Kết phiên hôm đó, giá HPG tăng lên mức 21,000 Đ/CP, tuy nhiên giá CW có thể giảm xuống 100 đ/CW bởi vì CHPG2016 có giá thực hiện là 27,500 Đ/CP…
Chỉ còn 1 ngày nữa là 14/01 sẽ tới ngày đáo hạn, bạn chắc chắn sẽ không muốn thực hiện quyền mua HPG giá 27,500 Đ/CP, điều đó cũng có nghĩa là CW có giá trị bằng 0.
CW là một loại chứng khoán được rất nhiều công ty chứng khoán khác nhau phát hành, có thể cùng một cổ phiếu HPG nhưng CW khác nhau về thời gian đáo hạn, giá thực hiện, tỷ lệ chuyển đổi,…
Do đó sẽ cực kỳ tuyệt vời nếu bạn định giá được từng loại CW và tìm được CW có giá trị nhất.
Định giá chứng quyền bằng mô hình Black – Scholes
Lấy một ví dụ khác, giả sử giá hiện tại ngày 21/01/2021 của cổ phiếu SBT là 24,000 đ/cp.
Một chứng quyền có tỷ lệ chuyển đổi 1:1 cho phép nhà đầu tư chuyển đổi thành cổ phiếu tại tháng 4/2021 với mức giá là 16,000 đ/cp.
Chúng ta có thể đoán được ngay, giá của CW đó chắc chắn sẽ lớn hơn 24,000 – 16,000 = 8,000 Đ/CW, bởi ngoài giá thị thực tại của CW (bán luôn và thu được 8,000 Đ/CW)…
Bản thân CW đó mang một giá trị nữa là khả năn… continued on your website.
